如果说2017年的风口是1C0,那么2021年的风口就是DeFi(上)

如果说2020年区块链只有一个主题,那我想非DeFi莫属。什么公链,什么存储,什么跨链,在DeFi面前都不值一提。毕竟,DeFi已经从一个所谓的“以太坊自救方案”,进化成了一个大家看得见、摸得着的区块链发展大方向。
作者|五火球教主
区块链探索发展了这么多年,终于找到一个实打实的,要故事有故事,要数据有数据的落地场景,你说大家能不激动么?2021年的区块链,不出意外,整个主旋律,还是得围绕着DeFi转。
最近的行情也可以佐证这一点,在比特币从4万多的高点跌回3万出头的这两个星期,DeFi蓝筹和优质二线币种不但超级抗跌,而且在比特币止跌之后迅速反弹。不仅收复失地,还屡屡创出新高,完全不看大饼脸色狂飚。
2021的第一个月即将走完,在过去这一个月里,DeFi的方向上明显出现了一些新的征兆。将会用上下两篇文,给这几个新的征兆做一些简单的介绍,跟一些不靠谱的预测,希望能在未来的11个月里,给各位读者的投资增加一些思路。

012020年的DeFi是什么样?

在去年的年末总结文《2020年度“DeFi大狂欢”总结,下一年度的新方向又在哪里?》中详细归纳过,2020以及之前的DeFi进化史,新进圈不久的朋友若是没看过,可以先过去看看理清个脉络。
简单来说,2020年的DeFi,是以Dex、借代、流动性挖矿与收益聚合、初代衍生品,初代保险和初代算法稳定币这几个大的方向为主。
2021年最大的DeFi脉络,一定是在2020年的基础上,升级原有的大方向,同时保持探索新方向的探索,其中算法稳定币的升级。
上周文章《USDT等美元稳定币已成美国金融结算基础设施:一文说透稳定币进化史》已经做了单独介绍,本篇旨在介绍其他几个大类的升级,以及可能出现的新的方向。

02进阶DEX

Uniswap、Sushiswap、KNC、LRC、CRV
整体来说,2021年的进阶DEX,目标是更好的滑点,更低的无偿损失,更快的交易速度,更低的Gas费用。
具体到几个代表项目,每个都有值得一说的地方。
Uniswap:当之无愧的老大,V3版本是所有人翘首以待的东西,毕竟现在Gas费用太贵了。
更加重要的是,相对于交易体验的提升,Uniswap V3对于L2的选择有着关乎行业发展方向的重要意义。
在各个Layer2进入战国时代,ETH“官方”态度不明的情况下,几个龙头DeFi对于Layer2的选择,有着至关重要的指导意义。
Uniswap又可能是龙头里,话语权最重的那一个。从当前放出的消息,大概率会是Optimistic Rollup。
Sushiswap:当前的日交易量也是节节攀升,和各个其他项目有了越来越多的集成,大有“磨刀霍霍向Uni”的倾向,从一个Fork的仿盘,经历了各种风波,一路走到今天,确实不易。
2021年的路线图激动人心,没看过的读者一定记得去网上搜一下。Sushi 2021年一定会做的三件事:发布借代BentoBox,与更多重量级项目合作,集成L2(目前来看Zk Rollup可能性较大)。
KNC:曾经的DEX一哥,现在只能算个2线选手。KNC这几天公布了3.0方案,要引入一种称为动态做市商(DMM)的新型DeFi创新,消除目前流行的DEX面临的问题。
例如低资本效率和高滑点——然而,3.0路线图一杆子支到下半年去了,不知道到时候出来,会不会黄花菜都凉了。
LRC:国产之光,V神天天点赞的项目,3.6版本终于上线,也开了AMM,而且是Zk-rollup的AMM!单从技术和理论上来说,如果能把UNI的流动性全部迁移到LRC上去,用户会得到快100倍的交易速度和便宜100倍的交易费用……
然而这可能么?显然不可能,区块链世界并非技术完全说了算,生态,用户印象,可组合型等护城河同样重要,Uni在这些方面都是当仁不让的NO.1。但不管怎么说,我们总算有了真正的基于Rollup的DEX,2021年,看LRC如何给“进阶DEX”添砖加瓦。
CRV:近来风头正劲,劲到什么程度呢?就是BTC跌我还要逆势涨的那种程度,除了自身业务量有所增长,挖矿释放抛压与收入比例慢慢下降之外,近期与SNX和合成资产的合作也是一个非常亮眼的增长点,让人看到了未来的许多可能性,具体原因,我们在接下来的合成资产章节会详细说明。
除此之外,CRV还与AC军团合作,发布crv.finance,支持任何人创建无权限curve池,以进行DAI、USDC或USDT交换。
同时上线Curve Metapool,初始支持Frax Finance、Basis Cash和MITH Cash 3种热门算法稳定币。总之,动作不断,业务疯涨。

03合成资产

SNX、CRV
合成资产,其实2019-2020年一直都有,但是一直并没有太受人关注,原因很简单,大家觉得用区块链行业的合成资产去炒股票,黄金什么的,意义不大。
区块链行业自身7×24,波动上也比股票黄金来的刺激的多,为什么不直接投资,要拿币去玩合成资产的股票黄金呢?
然而到了2020-2021,大家发现这事儿没那么简单。SNX在与CRV合作之后,出现了这么一个场景:
“有人拿1000万Dai买BTC(DEX上的wBTC),用1inch聚合器,1000万的DAI能换276个wBTC,滑点是2%,用Uniswap,滑点达到15.38%。
34000的wBTC成本变成了41500,而用CRV,用了CRV,1000万的DAI可以买到286个wBTC。比1inch平台多买10个,比Uniswap多买46个!
CRV是如何实现的呢?用户的DAI会在Curve上先转化成为SNX的sUSD,第一步平台会借助Synthetix把sUSD转化为sBTC。
因为SNX的抵鸭合成资产模型,sUSD转化为sBTC的过程是没有滑点的。第二步平台再把sBTC转化为wBTC。这个过程中Curve利用特有的恒定函数做市商(CFMM),把滑点控制在一个很低的水平。”
这对于散户来说可能不是什么需要的功能,毕竟这套兑换单是Gas的调用费用可能就得几百美金,但对于大户来说,这可就是大额兑换的刚需场景了。
而且大家发现,去年的美股,像是特斯拉,蔚来这些美股,表现完全不输甚至跑赢BTC、ETH、对于国内不方便美股开户的朋友,使用SNX这类合成资产看准行情获得的美股收益,其实非常之可观。
再者,随着2020年区块链金融化的主基调定下之后,合成资产给DeFi利用传统金融资产及更多样、更复杂的交易策略提供了通道,这个重要性会被圈内越来越清晰的认识到。
更需要认识到的是,合成资产理论上除了可以模拟追踪黄金、股票、债券,各类传统或是加密指数之类,更是理论上可以交易一切包括流行文化市场、Meme市场、个人Token市场等等。
19年底,曾经有开发人员有了一个想法并发布了一个原型——如果我们有一个合成资产来追踪旧金山的粪便出现频率会怎么样?
当看到更多的粪便时,Token持有者就会获利,而如果粪便出现减少,Token发行者就会获利,只要有一个(或者几个)靠谱的“粪便数量报告预言机”即可。
你可以继续放飞你的想象,比如创建追踪美国军费的合成资产Token,拜登上台之后一年的发Twitter频率……只要系统和预言机支持。
SNX 2021年的路线图也是值得期待,包括迁移到Optimistic Ethereum、开发Synthetix V3版本、改进授权治理委员会Spartan Council的选举流程、持续对synthetixDAO进行去中心化、有望提供至少10倍杠杆的合成期货、升级二元期权、扩展对加密资产和商品以及股票的支持、DApp升级以及收购与扩张(类似于Yearn)等等。
简而言之,不出意外的话,2021年会是合成资产大放异彩的一年。除了SNX,还有UMA,Mirror Protocol,波卡上的Coinversation等等都是值得关注的项目,甚至最近像是Nest等预言机项目,也开始涉足合成资产领域。

04进阶借代

固定利率与资本效率
我估计要评选你错过的最让你拍大腿的DeFi,可能AAVE当仁不让的要排第一位。
毕竟两年时间,近千倍的涨幅,可以说近几年傲视圈内无敌手(YFI这种一天百倍的Fair Lauch型不计算在内),让无数小伙伴(包括我)的大腿肿的不能再肿了。
毕竟金融的本质,其实都建立在借代的底座之上。
那么2021年,进阶的DeFi借代会往哪个方向发展?目前来看,固定利率与资本效率,是两个大的方向。
众所周知,无论是Compound,还是AAVE,里面的利率都是随时浮动的。利率波动会使得借代双方很难对未来进行规划,也不利于投资决策及适当的风险对冲。
这也是为什么传统金融领域中,大部分的借代市场份额,都是由固定利率产品所主导。由此不难想象,DeFi的借代发展,一定也会朝着这个方向开拓,目前市面上也有了数个主打固定利率借代的项目。
单就知道的,就有MFT,MPH,Yield,Swivel,Notional等项目在做,而借代龙头AAVE最近也开始涉足这个领域。2021年这个领域大概率会从当前你好我好的蓝海,逐步变成你死我活的红海。
至于如何在波动剧烈的区块链行业实现固定利率,每家有每家的方式,各不相同,篇幅问题没法在这里阐述了。
而借代进阶的另一个方向,则是有关资本效率的提升,众所周知,如果你想要借钱,你必须锁定抵鸭比你能借到的更多的资金(比如ETH 1500美金,你抵鸭一个ETH只能借出1000美金左右),这必然导致资产利用率偏低。
想象一下DeFi上如果有花呗,会是怎样一个场景?基于信用的无底押借.款,一定会释放比高出一个量级的资本效率。
这个领域目前也有几个项目开始探索,包括龙头AAVE,采用信用委托额度方式。Truefi,基于DAO模式,还有Teller,引入了链外信用数据(比如银行交易数据)……
协议之间的借代会推动DeFi之间的资本效率的提升,让不同协议之间的资金快速流动起来,从而开辟出DeFi的新领域。
Iron Bank的0抵鸭借代,目前所有的DeFi借代协议,从Maker、Compound、Aave都是超额抵鸭的,Cream的Iron Bank试图采用信用体系,实现无抵鸭的借代。如果能够顺利落地,这在DeFi领域会解锁资本的流动性。
Iron Bank会设置白名单,如果一个协议列入白名单,就可以获得一定额度的信用,通过这个信用可以直接向CREAM V2获得额度。
按照CREAM的说法,它类似于其用户具有足够抵鸭之后可以允许有一定额度,这里的主要区别在于不用牺牲其流动性。
整体来说这个领域也才刚刚起步,大家都在摸索,相信随着DID(去中心化身份)慢慢普及,链上信用逐渐开始被接受之后,会有着更为广阔的发展空间。
好了,这就是为你总结的2021 DeFi脉络上篇,在下周的下篇里,我们会介绍以下三个DeFi方向的最新脉络:进阶的收益聚合器、进阶保险、进阶衍生品。

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